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分红新政为何点难奏效

发布时间:2021-01-07 14:51:45 阅读: 来源:轴流泵厂家

果真是“闻风而动”,8日开始,9日刊登招股书的凤凰传媒(601928)便提示:“每年现金分红不少于当年可供分配利润的10%。”此后送发审委预披露的5家拟上市公司均承诺分红,其中新华人寿、千禧之星、绿城水务、鞍山重机四家与凤凰传媒一样,均为不低于10%(千禧之星、绿城水务两家已被否决,未知是否因分红比太低?);苏州通润则最为大方,承诺每年现金分红不少于当年可分配利润的25%,或者最近3年累计现金分红不少于最近3年年均可分配利润的75%。

那么,细化分红新政,是否能真的提高股民投资回报呢?我们不妨来分析一下承诺分红最大方的苏州通润。

苏州通润拟发行新股2550万股,按其募资项目需求3.38亿元,发行价约为13.5元,而该公司2010年每股收益1.05元(按发行后总股本摊薄),去掉计提的法定公积等,可分配利润也就0.80元左右,25%即为0.2元(3年累计分75%,其实同每年分25%是一个意思)。以13.5元的发行价分2毛钱红利,投资回报即股息收益率(股息率)不过1.4%,还不到银行利息的一半!而这还是按募资计划计算的,以其1.05元的每股收益,发行价至少在20元以上,届时投资回报势将更低。

企业在上市的同时必须承担起分红责任,这对改变“重融资、轻回报”的中国股市顽症有一定作用,而回报重在股息率而非分红比。据深交所金融创新实验室完成的《中外分红水平比较研究》报告显示,中国股市在分红公司占比和分红比率方面与海外市场差距不大, 2010年中国股市分红公司占比为61%,沪深300指数成份股为85%,而同期美国标准普尔指数、英国金融时报指数、日经指数、中国台湾TAIEX指数和中国香港恒生指数分红公司占比为75%、88%、89%、71%和98%。可是,股息率却大大低于海外市场,据道琼斯公司统计,2010年度道琼斯各国和地区市场指数股息率为2.49%,其中美国1.5%、英国2.73%、日本1.67%、中国台湾2.27%、中国香港2.35%,而沪深300指数成份股为1.06%,市场整体股息率仅0.55%。一年0.55%的投资回报,还要扣除红利税和除息缺口,如工商银行之类4元多的股票,分2毛红利,一除息等于跌价5%。如此这般股市何来投资价值,不靠博差价又怎么买股?

股市股息率如此之低,据说有两个原因,一是股价偏高,二是恶炒垃圾股。

先说一。深交所《中外分红水平比较研究》报告称,根据2010年底(上证指数2760点)的股价统计,股市有近80%的股票市盈率大于25倍。而二级市场股价是股民自己炒上去的,换言之,要提高股息率就得降低股价,这股市还得跌。这一说法完全是混淆视听,二级市场价高,源头在一级市场,IPO动辄60~70倍甚至百来倍的市盈率,二级市场又怎能不水涨船高?所以,要解决股息率低的问题,关键还要解决“三高”发行,而非压二级市场。可惜,市场正是这样理解证监会的“分红新政”,新政颁发一周来,跌多于涨。

再说二。确实,中国股市恶炒垃圾股已为世界之最,ST金泰曾创造过连续42个涨停的纪录,仅剩7名员工、资产不足百万元、连续5年资不抵债的“不死鸟”*ST星美,目前市值高达24亿元。不仅散户和游资追捧,就是一些机构也将ST股作为“标配”。为什么会这样?因为按照有关规定,一家公司连续两年亏损,就要ST,第三年续亏,戴*ST,算是退市预警,尔后只要来个扭亏为盈(不管是政府补贴也好,赖债也好,甚至有人赠与也罢),就可以重组,甚至还可以增发,股价成倍翻番。海外股市一年退市10%,而我们股市自2007年ST联谊退市后,4年来已没有一只ST股退市。正是这一从保护内部人、保护地方政府利益出发的“退市制度”,使恶炒垃圾股成为中国股市的奇特风景,也直接、间接地炒高了市盈率,降低了股息率。

股市要旺起来,股息率才是硬指标。就像急于开设国际板的上交所,前提之一就是股息率达到国际水平。

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