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【资讯】郎咸平如果用股市稳增长经济只会更不稳

发布时间:2020-10-17 02:24:44 阅读: 来源:轴流泵厂家

郎咸平:如果用股市“稳增长” 经济只会更不稳

我发现有些人把我们的“政策市”,当作了代替房地产的“稳增长”工具,认为它会一直曲线上涨,并以一己之力振兴实体经济。这是非常可笑的逻辑,用股市促经济,只会加剧经济运行的深层次问题,让经济更难转型。?

===本文导读===  郎咸平:如果用股市“稳增长” 经济只会更不稳

易宪容:中国这场大规模的股市试验可控吗    哪里有什么“国家牛市”    “国家牛市”不过是市场炒作的一个烟幕弹  ===全文阅读===  郎咸平:如果用股市“稳增长” 经济只会更不稳     过去一周,上证指数从5166.35跌到4478.36,相信很多股民朋友都经历了一个非常惨痛的过程。在早前的博客里,我三番四次地强调,资本市场可以作为“经济转型”的一部分,在自身转型的过程里,通过最优配置资源来助力经济转型。但是,很遗憾的,我发现有些人把我们的“政策市”,当作了代替房地产的“稳增长”工具,认为它会一直曲线上涨,并以一己之力振兴实体经济。这是非常可笑的逻辑,用股市促经济,只会加剧经济运行的深层次问题,让经济更难转型。  过去十多年,政府每年几乎都将“扩内需、调结构、保增长”作为经济管理的主要任务。但结果却是,在经济运行过程中,将本应给市场放权让利的改革,逆转为形形色色的扩权争利。“调结构、扩内需”在事实上被“保增长”取代,使经济结构更加畸形,经济改革错失了最佳时机。  这种以技术层面的调控代替实质性改革的做法,在政府层面的具体表现就是,并没有以“壮士断臂”的魄力去推动像发改委等这样的强势部门向市场简政放权。本来,中国的经济改革由于起点较低,再加上人口、资源、环境等红利,使得改革一开始就具有后发优势。因此,无论是产业改革,还是区域经济,只要政府向市场放权,只要中央向地方放权,经济便会马上出现活力。国企改革,沿海和江浙地区崛起以出口为导向的制造业,都是如此。但接下来由于路径依赖,政府既不推动剩下的比较困难的改革,更不愿意退出经济领域,而是围绕“保增长”的目标,挥舞财政政策和货币政策这两根“大棒”,在经济偏热的时候马上“踩刹车”,在经济遇冷时立即“踩油门”,这种反复摇摆的非常态化管理方式,是对经济周期的人为破坏,不仅造成市场紊乱,对中国这么一个庞大的经济体而言,更是一种灾难。在权力运行不规范,市场这只“看不见的手”被政府“看得见的手”束缚的情况下,频繁调控的结果就是财富快速向国有企业集中,权力再次向政府集中,社会贫富分化严重,庞大的既得利益集团迅速形成并固化,成为今天推行改革的最大阻力。这就是无视或者回避中国经济真问题的结果。  之所以出现这种糟糕的结果,原因就是政府不愿意退出市场,用计划经济的思维去管理市场经济,而且还发明一个口号,叫作“宏观调控,微观搞活”,这是一种非常懒惰的思维模式。我告诉各位,在一个土地、资本(金融)、资源能源和基础设施等基本上由政府垄断的市场,调控有意义吗?结果只能是越调越乱,而且微观也搞不活。即便在充分的市场经济体制下,财政政策和货币政策等调控措施也不见得有多大作用。所以我说,政府是在用调控来代替真改革,其根本原因是不愿意退出市场,其中的既得利益者不愿意放弃权力寻租的机会。  如果用“调控”解决不了经济运行过程中出现的衰退问题,为了“保增长”,政府还有一个更懒惰的办法,那就是干脆直接投资或者间接投资各类国有融资平台、国有企业或者大型项目,以拉动经济增长。特别是2008年全球经济危机之后,我们的政府出台了“四万亿投资计划”,资金主要流向国有企业、基础设施建设和产能过剩行业之后,政府投资压倒了民众消费,而民间资本从实体经济大量流向房地产,资产泡沫膨胀。这就是政府用投资代替改革造成的恶果。  我将政府直接成为市场主体的现象,称之为“政府行为公司化”。本来政府应该进一步放开市场,营造良好的营商环境来刺激投资和消费,来拉动经济增长。而我们的政府,由于“政府办市场”思维惯性的依赖,却采取了相反的路径,例如用调控和投资代替改革。我只能无话可说。  各位晓得“政府行为公司化”有什么严重后果吗?这必然导致经济垄断化、公共利益部门化和经济行为短期化的严重后果。可以说,“政府行为公司化”是所有的经济旧制度、旧常态革除不去的根本原因。  由于“政府行为公司化”,决定中国经济命脉的土地、金融、资源、能源、交通等行业,全部由国有企业垄断。结果如何呢?这些要素的价格是全世界最高的。各位知道后果了吧?我想这也是人民币对外升值对内贬值的重要原因吧。  与此同时,由于政府对经济管制过多,很多本应服务于经济的政府部门,则以加强监管的名义扩权,以增加审批的方式设租寻租,出现了所谓的“公共利益部门化”现象。这个时候,任何实质性的改革就会停滞,经济的活力就会受到抑制。  改革停滞后,为什么会出现“经济行为短期化”呢?这是由我们官员的考核方式和任期制度造成的。我们知道,无论哪个层级的地方官员,任期一般都是五年,而五年后对官员的升迁考核主要依据是,其在当地主政期间的GDP数据。在这种情况下,大部分人的选择不会是简政放权、调整经济结构的实质性改革,因为这些改革难度大、周期长、见效慢。相反,集中手中权力和资源,上一些短期内容易出政绩的“大项目”则相对容易得多,比如,高污染、高能耗、高投入等产能过剩的“三高”项目,既有面子又有里子的“铁公基”项目等。结果就是所谓的“官出数字,数字出官”。  好了,各位,透过上述分析,我们可以得出这样的结论,由于政府不愿意退出市场这一旧制度的存在,政府只能用调控、投资这两种手段代替改革,以应付经济上遇到的困局。说实话,也没有其他办法。这两种代替改革的手段反过来又固化了政府直接参与市场的行为,如此循环反复,就造成了我们今天的经济困局。  但是,客观地讲,在原有经济社会运行框架内,让“公司化”的政府退出市场,这个问题从逻辑上是无解的。政府的自我“革命”,离开了国家治理方式从传统治理向现代化治理的转型,只能是一句空话,而国家治理现代化,首先是经济治理能力的现代化。

易宪容:中国这场大规模的股市试验可控吗  上个星期的中国A股大跌,不仅跌去了股市9万亿的市值、跌出了股市巨大的风险、暴露出投资者人性的缺陷,而且显示出当前中国股市需要思考的一个重大问题:即当前中国这场大规模的股市试验可控吗?或当前这场大规模的股市试验能够获得成功吗?  因为,无论政府及市场认可或不认可,一年来兴起的这轮牛市,它的雄起就在于政府催生一个大牛市来救积重难返的、不可持续的“房地产化”经济。因为,前十几年中国政府的政策就是打造了一个极度膨胀的“房地产化”经济。这种“房地产化”经济是造就了中国经济繁荣、是让中国GDP快速增长、是让中国经济实力快速提升,它所积累及制造的矛盾与风险也无可复加,从而使得国内的“房地产化”经济根本就无法走出其困境。  所以,从2014年中期开始,政府的经济政策思路发生了较大变化,已经认识到“房地产化”经济不可再向前走了。只能另辟蹊径,如美国那样发展繁荣股市来救经济。中国得进行一场大规模的股市试验。  但是中国股市与美国股市完成不同。这不仅在于中国股市的不成熟,而且在于中国上市公司质量、股市发行制度、投资者结构及理念、市场运行规则、政府监管制度等都与美国股市有很大不同,在于中国股市的基础制度及社会环境与美国完全不同。由于中国股市与美国股市性质上的根本不同,因此,中国政府在希望打造股市的繁荣来救经济,是否成功是相当不确定的。  因为,这场大规模的股市试验不仅在于其前提及基础条件可能与成熟市场有相当的不同,而且在于政府主导下的行为根本就无法统合具有完全自由意志的无数投资者的预期及利益关系,这场大规模的股市试验可能是根本上不可控的。  事实上,政府政策下的股市单边上涨预期及无风险套利的幻想,先是导致股市极度的疯狂,股市指数短期内上涨了再上涨,成交量放大了再放大。股市的疯狂一而再再而三创造各种股市历史的记录,如成交量,各路资金疯狂涌入。同样,一旦这种幻想破灭,股市暴跌也是不可避免。因为,单边上涨预期的逆转就是股市单边下跌预期。因此,对于这场大规模的股市试验根本上是不可控的。  对于这场大规模的股市试验,有人认为,可能是一场危险的游戏,因为靠推动股市上涨来促进经济增长或救经济,不但于事无补,反而因市场波动不安,加剧了整个经济运作矛盾,会阻碍经济转型目标的实现。特别是在一个不成熟的新兴市场,这种大规模的股市试验所面临的风险会更高。当然,更为重要的是基础条件、前提条件变化了,试验的结果能够相同吗?可复制的自然科学试验是这样,不可复制的社会经济试验更是如此。  当然赞成者会认为,当前中国经济实力、人均GDP程度,就需要中国金融市场结构全面转型,就需要改变现有的以银行主导的融资体系。因为中国经济转型就需要融资结构调整来推动。因为,中国经济转型首先是企业转型与创新,而企业转型与创新则面临着巨大风险,面临更多的不确定性。而风险偏好程度较高的股权投资则是促进这种转型的最好方式。所以,当前中国市场大规模的股市试验是促进中国金融市场转型重要的一步。但实际上社会创新、企业创新并非由金融体制来决定。德国以银行为主导的金融体系,其创新同样推陈出新。  现在的问题,中国这场大规模的股市试验如何才可控,如何才能遵守可复制的自然科学程序,如果是不可复制下的社会试验,只是会增加更多的不确定性。对此,政策制定者考虑过了吗?(来源:凤凰网)

哪里有什么“国家牛市”  “国家牛市”呼声,实际上体现了各市场主体的一种主观愿望,而单纯依凭主观愿望进行的判断,很可能有违客观现实。  昨日中国股市依然延续牛气,一路高歌猛进,冲破5000点后又继续冲破5100点。日前,中央汇金公司副董事长李剑阁在接受采访时,针对目前市场上有观点认为“股市上涨是国家意志的体现”的现象,直言表示“在中国股市进入新一轮大牛市的背景下,市场上有观点认为,股市上涨是国家意志的体现,并创造出了一个词汇‘国家牛市’。这个概念是危险的”。  作为曾任证监会常务副主席的李剑阁,其上述表态,也是A股“国家牛市”概念甚嚣尘上时,我国金融高官的首次直面回应。由此,我们大体可以感知到,“国家牛市”概念根本无关决策层意志,而其之所以出现、并相当程度上主导了市场趋势,大致可以归因于:在政策预期推动下过度乐观的主观臆测、相关机构投资者故意诱导式的推波助澜、以及广大市场参与者的自我安慰。  应该说,自去年下半年以来,包括持续的货币宽松、互联网++等政策预期,直接导致了市场对大牛市预期的过度乐观。当然,这种情绪的反应,对于已持续遭受7年熊市煎熬的股民、投资机构、券商来说,是可以理解的,他们对牛市的渴盼都可谓望眼欲穿,尤其对那些在上一轮牛市的尾声中不幸接盘、损失惨重的散户来说,7年的疗伤后等来今天,牛市的意义只会更甚。所以说,“国家牛市”呼声,实际上体现了各市场主体的一种主观愿望,而单纯依凭主观愿望进行的判断,很可能有违客观现实。  在A股迈入今年以来,借助市场对大牛市预期的过度乐观,机构投资者和券商直接将这种市场乐观情绪推波助澜。因为,一个大牛市、或者带泡沫牛市的到来,他们最有可能成为最大的受益者,当然,对于上市公司大股东而言,更是乐于看到这一景象的到来。正是基于此,代表机构投资者和券商利益的各色分析师,开始粉墨登场,纷纷大谈“国家牛市”的美好愿景、并为“国家牛市”竭力寻找论据支撑。  当然,对于广大股民而言,其绝大多数是容易被诱导的,而所谓“国家牛市”的说法,更是直接强化了他们的心理安慰。并且,在2014年之前,房地产市场作为高回报的投资工具备受追捧,而之后楼市持续探底,实体经济每况愈下,不仅楼市的投资价值不再,投资需求在经济整体的层面都受到了抑制。大量的社会闲置资金需要一个出口,广大股民被诱导或自我暗示“国家牛市”为决策层意志,也就理所当然了。  李剑阁对所谓“国家牛市”的批判,其意亦即是说,市场持续吹捧的“国家牛市”,其实与真实的国家意志相去甚远。  所谓的“国家牛市”其实是伪命题。我们承认,在本轮牛市中,官方对证券市场的期许是明显存在的,但这种引导是有限度的,且更多的是由经济的客观需要和市场监管的需要决定的,仅凭这一点就断定牛市大局和国家意志存在关联未免过于幼稚。  实际上,市场鼓吹的“国家牛市”,与官方期待的慢牛、健康牛截然不同,前者是肆意运用政策干预将股市走向玩弄于股掌,而后者的实现则有赖于市场的理性回归,这种回归,必然是建立在尊重股市自身规律的基础上的。(来源:新京报)

“国家牛市”不过是市场炒作的一个烟幕弹  多年以后,当投资者回忆起从2014年7月到2015年6月的这一段A股行情,也许会想起一个新词“国家牛市”。在短短的11个月内,上证指数从2000多点逼近了5000点的边缘,上涨1.5倍,创业板从1300多点跃上3900点,上涨2倍。沪深股市的日成交量从1000亿元上下猛增到2万亿元。  面对如此迅猛的增长速度,没有谁能坐得住。根据中国证券登记结算公司的统计,在5月25日到29日这一周,沪深两地交易所新增A股开户数高达442.8万户,再创历史新高。3、4月里还在吐槽“侠之大者,为国接盘”看客们,转眼就成了国家牛市的坚定捍卫者。  问题是,本来涨跌应该为常态的资本市场,变成了背负“国家意志”的单边牛市,真的会让投资者无忧无虑发财致富吗?  疯牛狂奔,抢夺实体经济发展资金  正如前证监会常务副主席、中央汇金公司副董事长李剑阁最近在媒体上的表态,国家需要一个健康的资本市场,市场不会按照个人的主观意志去发展,一味强调“国家牛市”是危险的。  股市走牛,无疑激励了更多的创业创新。去年下半年开始,还有越来越多的传统行业企业高管辞职后到新兴产业中创业。从中长期看,资本牛市和实体经济转型互为行情,有力地推动了中国跨越中等收入陷阱,进入高收入国家行列,开始新的发展局面。  这当然是一个理想的状态,不失为一个长期发展趋势。但是在短期之内,市场在自我预期实现的效应下总会过度强化。股市投资者都明白这样一个道理,疯涨之后必定狂跌,狂跌之后又导致报复性反弹。  疯狂上涨,意味着A股市场继房地产市场和地方债融资平台之后,成为新的无风险利率的领域。单边牛市让进入当前股市的投资者都大赚一笔,当前的股市正在变成多数人追求短期回报的投机工具。资本市场上的资金很少甚至几乎不会回流到实体经济,从而导致这些企业特别是创新型企业无法获得发展所需要的资金。  暴风科技目前的市值高达300多亿元,超过优酷土豆和迅雷总和,但是IPO实际募资总额只有2.14亿元,这对以烧钱著称的视频行业可谓杯水车薪。纵使暴风科技意图通过资本运作迅速扩大规模,能用的弹药寥寥无几。天价股票别人会收吗?相比之下,乐视网要幸运得多,创始人能在不失去实际控制权的情况下减持套现百亿元,所得资金零利率借给上市公司。先不谈其财技巧妙,这种疯牛市场与实体经济争夺资金局面可见一斑。  而资本市场一旦疯狂下跌,则意味着失去中国经济调整的重要动力。总之,人为破坏市场法则,市场风险会更高,只不过目前潜伏在繁荣之下,什么时候爆发出来还不确定。  牛市不是目的,创造国民财富才是  从另一个层面看国家牛市,这不是高层无端用行政之手干预市场,而是资本市场作为配置资源的重要工具,承载着很大的政策使命。  在21世纪的第一个十年,房地产带动了钢铁、煤炭、石油石化、建材、家电、汽车等行业的高速增长。从2013年开始,这些需求的历史峰值已经出现并开始回调,这也是增长阶段转换和经济结构调整的最重要的原因。而资本市场的快速上涨,背后的历史任务就是中国经济的快速转型。  纳斯达克市场是一个重要的参照——1971年成立,但是直到上个世纪80年代中后期才开始真正地大幅度上涨,90年代纳指上涨了20多倍,到2002年因为泡沫破灭回到1200点。在这个过程中,以互联网+和计算机的消费化为代表,美国得到了全世界最发达的高科技产业,诞生了全世界最值钱的科技企业,一举甩开了日本和欧洲的竞争。  当前中国大量的全民创业、万众创新需要大量的资金支持,甚至还需要资本市场泡沫创造的繁荣。如果资本市场还像传统制造业一样来估值,也许永远就没有中国自己的优步、谷歌和特斯拉。别忘了,中国互联网三巨头BAT,都是靠国外的资本快速发展的。  从这个角度出发,国内的投资者,特别是具有风向标作用的机构投资者,应该有大局观,能更好地把自身发展融入国家利益和战略意图之中,以期待更长久、均衡地获得更大的利益。投资者要反思“熊市三年不开锅,牛市开锅吃三年”的投机是不是还要继续;放弃一时贪婪的短期利益,是不是会赢得更大机会?就目前的情况来看,投资者还是谨慎点好,还是让“国家牛市”远离资本市场,只当作是都市传说吧。(来源:证券时报)

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